Coup de projecteur sur 3 minières
La consolidation de l’or se poursuit, offrant un peu de répit à certaines valeurs minières après des hausses spectaculaires.
C’est l’occasion idéale pour se pencher sur trois dossiers intéressants. Nous commencerons par deux producteurs actifs en Amérique latine : Aura Minerals et Jaguar Mining, que nous analyserons en détail dans ce bulletin. Nous conclurons par une mise à jour rapide sur Coeur Mining, à quelques semaines de la publication de ses résultats trimestriels.
Jaguar Mining : un producteur aurifère brésilien à fort levier sur l’or
Jaguar Mining Inc. (JAG.TO) est un producteur d’or bien implanté dans le sud-est du Brésil, avec deux complexes miniers en activité (Turmalina et Caeté) et une série de projets avancés dans le même district. La société possède un historique opérationnel solide, des réserves de qualité, une structure de coûts compétitive, et surtout un important levier opérationnel sur l’or — un atout majeur dans le contexte actuel.
1. Un producteur rentable… mais ignoré du marché
Malgré une production annuelle de 80 000 à 85 000 onces d’or et une structure de coûts (AISC) inférieure à 1 400 $/oz, Jaguar Mining se négocie à un ratio cours/bénéfices (P/E) autour de 5, en grande partie à cause de son passif juridique et d’un accident environnemental sous l’ancien management.
En 2023, un incident sur le site de Caeté a conduit à une pollution accidentelle du fleuve local. Bien que contenue rapidement, cette défaillance a déclenché une enquête environnementale fédérale. La société a provisionné un risque pouvant aller jusqu’à 80 millions de dollars d’amende, bien que le montant définitif reste incertain.
Ce passif pèse sur le cours, mais offre aussi un point d’entrée attractif tant que l’amende n’est pas officialisée. De plus, Jaguar a engagé une refonte complète de son management courant 2024, avec l’arrivée d’une nouvelle équipe dotée d’une vision stratégique orientée croissance durable.